来源：雪球App，作者： 二手小股东，（https://xueqiu.com/4889420084/329144866）

雪球近年关于科达的帖子已经很少了，自从碳酸锂价格一路下探，过往投资收益是@科达制造利润的主要来源，目前占比已经较小。科达年报昨晚发了，纯分析角度谈下我的看法，希望大家拍砖和指出我的不足。

一、非常优秀的管理团队

股神说，看过去3-5年的年报，对比过往战略和落实情况，就能看出战略及执行能力了。很显然，相当部分上市公司年报毫无深度阅读价值，战略想法不知所云，要么画饼。科达不是，看过往年报战略清晰、战略折腾并购多（学费和收益并存）、执行力强、文化健康、激励到位、注重培养和大胆使用年轻干部（看董事和副总裁的年龄）。除了边董以外，陶机的杨总（瓷砖设备能逆势增长）、建材的沈总（非洲纸尿裤能做到第一提交了港股）这都是商业经营高手，把陶机和建材做到双位数增长，试问还有哪些地产产业链的上市公司能做到，除了华润物业靠关联地产输送项目营收提升可观。管理团队对科达应该是长期可以溢价的，发展是可预期的。

二、非常优秀的产业和地位，虽然传统，新概念不强

公司战略规划2个百亿产业，年报里明确2025年营收目标过150亿，股权激励营收或利润增长不低于20%/年，那今明两年营收应该超150亿、180亿元。按照建材目前增长率、四季度营收40亿和年报披露的自建和并购情况，2026年过90亿，2027年过100亿基本没问题，东鹏和蒙娜丽莎过100亿营收都没做到。陶机等设备板块去年25%左右营收增速，设备+辅材破100亿感觉会难一点，但过80亿希望很大。建材15%左右净利润率应该可以做到，设备类11%左右净利润率也非常客观。光这两个产业就相当于A股2家细分头部上市公司，想一想还是很香的，2026年这两个板块归母净利润12亿元问题不大。

三、投资收益依然可观

将过头税回算，每年归属上市公司净利润4-5亿元应该问题不大，这一块资产怎么也值40-70亿元。目前市场给与科达的估值应该是白送一个矿了。

至于负极和其他设备板块，看科达过往并购和投资历史，总体上价值投资和及时止损决策是迅速的。

综上，年报发出后，市场今天给与了比较积极的反馈，我个人看法是市场依然低估了这家优秀的企业及团队，炒概念是短期的，实在的营收和利润预期增长是真正有价值的。

大家怎么看@科达制造呢？期待指正！